④整体来看1月融资数据yHAT从贷款结构N65M看实体经济p5tZ有一定融资GbK2求，但金融ujBE管推进已开Bof4明显对贷款tfvp债券外的融oqgc渠道产生压ZI43，整体社融7Z2z速降至近年RhR1点，贷款作EoRR“开正门”X6kG比明显上升7F7W符合“宏观aBoe杠杆”的诉8dGl。

就一季度而言，业绩确定2jGs与流动性溢价是当前资金Itz5寻的重点，市场配置重心qnPJ白酒、家电扩散到金融、aFyC产，我们认为北向资金、HItv构资金的配置趋势不会发SXFu本质变化，继续推荐金融2WMe产、石油石化以及大众消2ONz板块sZW0